产品中心PRDUCTS
技术支持RECRUITMENT
东WM真人吴证券：给予赛腾股份增持评级
2023-04-02 16:01:45
东吴证券股份有限公司周尔双,黄瑞连近期对赛腾股份603283）进行研究并发布了研究报告《2022年报点评：归母净利润同比+71%，看好2023年消费电子&半导体设备齐放量》，本报告对赛腾股份给出增持评级，当前股价为46.06元。
2022 年公司实现营业收入 29.30 亿元，同比+26.36%，其中 Q4 营业收入为 8.19 亿元，同比+22.96%，延续高速增长。分行业来看： 1）消费电子行业： 2022 年实现收入 24.52 亿元，同比+30.39%，收入占比为 83.69%，同比+2.59pct。 在消费电子终端疲软的背景下，公司仍实现快速增长，表现优异。 2）半导体行业： 2022 年实现收入 2.91 亿元，同比+34.30%，收入占比为 9.94%，同比+0.59pct， 其中 OPTIMA（半导体量测设备） 实现营收1.34 亿元，同比+16.32%，在半导体业务中收入占比 45.94%。 3）新能源行业： 2022 年实现收入 1.80 亿元，同比-16.73%，收入占比为 6.13%， 同比-3.17pct。 截至 2022 年底，公司合同负债和存货分别为 4.95 和 16.20 亿元，分别同比+90%和+94%， 均验证公司在手订单充足。 展望 2023 年，一方面苹果有望出现较大革新，潜望式摄像头、智能眼镜等催生新一轮消费电子设备需求，另一方面半导体量测设备进入放量期，公司新签订单有望延续高增长。随着相关订单陆续交付，公司收入端有望实现高速增长。
2022 年公司实现归母净利润 3.07 亿元，同比+71.17%，实现扣非归母净利润 2.87 亿元，同比+85.53%，其中 Q4 归母净利润和扣非归母净利润分别为 0.77 和 0.64 亿元，分别同比+228.16%和+198.03%。盈利水平方面，2022 年公司销售净利率和扣非销售净利率分别为 10.97%和 9.81%，分别同比+2.73pct 和+3.13pct，盈利水平实现明显提升。 1）毛利端： 2022 年销售毛利率为 40.10%，同比+0.98pct，其中消费电子、半导体和新能源行业毛利率分别为 41.03%、 44.86%和 20.81%，分别同比+0.06pct、 +0.17pct 和+2.73pct，新能源行业毛利率改善是销售毛利率提升的主要原因，我们判断主要系产品结构改善。 2）费用端： 2022 年期间费用率为 28.50%，同比-2.75pct，明显下降，是净利率提升的主要原因，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比-0.01pct、 -0.09pct、 -0.47pct 和-2.17pct，财务费用率大幅下降，主要系汇兑收益及利息费用减少，是期间费用率下降的主要原因。
公司发布 2023 年限制性股票股权激励计划， 本激励计划拟授予的限制性股票数量为 909.9 万股，占本激励计划草案及其摘要公告日公司股本总数的 4.77%。本计划涉及的激励对象共计 219 人，不包括独立董事、监事及单独或合计持有公司 5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女。 业绩考核方面，本激励计划的解除限售考核年度为 2023-2024年，考核目标为 2023-2024 年扣除非经常性损益后净利润分别较 2022 年增长 10%、 20%。激励费用方面， 假设公司 2023 年 3 月 27 日授予限制性股票，则 2023-2025 年需要摊销的费用分别为 1.21、 0.81 和 0.13 亿元。 考虑到限制性股票激励计划对公司发展产生的正向作用，由此激发管理、业务、技术团队的积极性，从而提高公司经营效率，激励计划带来的公司业绩提升将高于因其带来的费用增加， 本次股权激励的弹性费用整体影响可控。
消费电子设备具备持续扩张潜力， 半导体量测设备加速国产替代作为消费电子设备龙头企业，公司横向拓展半导体、新能源汽车、光伏等新领域， 成长性较为突出。 1）消费电子设备： 短期来看， 2023 年苹果机身有望出现较大革新， 潜望式摄像头将催生较大设备需求，叠加智能眼镜放量，贡献较大消费电子设备增量空间。 此外，苹果产能向印度、东南亚转移、智能制造渗透率提升等同样是重要驱动力。作为本土消费电子设备龙头，公司有望深度受益。 2）半导体量测设备： 受益于本土晶圆厂逆周期扩产需求，我们预计 2023 年中国大陆量/检测设备市场规模将达到 326亿元。 全球范围内来看，半导体量/检测设备领域 KLA 一家独大， 2020 年全球市场份额高达 51%，我们预估 2021 年国产化率不足 3%。 短期来看，美国制裁升级影响 KLA业务开展，量/检测设备迎来国产替代最佳窗口期。
2019 年公司并购日本 Optima，正式切入高端半导体量/检测设备领域，在稳固硅片领域全球竞争力的同时， 公司还重点开拓晶圆制造客户群体，有望充分受益于此轮国产替代浪潮。 3）新能源设备： 2018 年公司收购菱欧科技，切入汽车自动化产线与电池生产设备赛道，同时布局光伏组件自动化单机设备及整线等产品，进一步打开成长空间。
盈利预测与投资评级： 考虑到公司在手订单充足WM真人， 我们调整 2023-2024年公司归母净利润分别为 4.12 和 5.65 亿元（原值 4.07 和 5.14 亿元），并预计 2025 年归母净利润为 7.51 亿元， 当前市值对应动态 PE 分别为22、 16 和 12 倍。作为消费电子设备龙头企业，公司横向拓展半导体、新能源汽车、光伏等新领域，成长性较为突出， 维持“增持”评级。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券601878）陈杭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为28.86%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.82亿，根据现价换算的预测PE为22.38。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为55.25。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，赛腾股份（603283）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率WM真人、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由根据公开信息整理，与本站立场无关。力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
4月金股名单曝光！葛卫东、方德基“所爱”被机构扎堆看好，这几只ChatGPT超级牛股仍被集中关注
收金72亿！深圳今年首轮土拍结果来了，“黑马”地产商斩获两宗地，民企成最大赢家
美国2月核心PCE物价指数同比上升4.6%，预期4.70%，前值4.70%
已有66家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计3112.97万股，占流通A股17.13%
近期的平均成本为46.56元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
限售解禁：解禁455.9万股(预计值)，占总股本比例2.39%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)
大宗交易：成交均价45.86元,溢价率-2.01%，成交量5万股，成交金额229.3万元
大宗交易：成交均价45.86元,溢价率-2.01%，成交量5万股，成交金额229.3万元
投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划
